所谓融资可行性研究报告主要是为项目建设方融资使用，为给报告使用方提供可观理性的参考依据。国家开发银行、商业银行或各种贷款融资机构，在对一个项目放贷之前都必须要进行风险评估，在进行内部风险评估的同时，一般会需要项目方出具有资质的中介结构编制的详细的可行性研究报告，因此，中介机构在此担任着十分重要的作用，提供一份具有参考价值的、客观、中立的可研报告变得尤为重要，其提供的融资可研报告可行性分析与结论，将为金融机构的融资决策起到重要的辅助作用。

海南海大源管理咨询有限公司根据近几年的工作经验，总结了一些融资可行性研究报告编制过程中存在的问题，并以此为出发点研究提出融资可研报告编制中应达到的编制深度，以供同行学习及探讨。

一、融资可研报告的内容及结构项目可行性研究报告的结构一般都比较固定，用于申请银行贷款的可研报告与其他用途的可研报告内容及结构上基本没有太大的区别，其区别主要在于内容的侧重点及阐述深度上。

将一般贷款可行性研究报告结构大致归纳为以下几个部分：

（一）总论；

（二）市场分析；

（三）项目建设方案；

（四）项目经营管理；

（五）财务分析；

（六）结论及建议共六大部分。

二、融资可研报告编制深度存在的问题

目前，在项目向银行、各类融资机构申请贷款时，融资可行性研究报告被普遍认为是一项费时、费力、费财的工作，甚至被认为它仅仅是一种形式，其分析过程、报告深度根本不重要，报告结论均为可行已经成为一种固态，而为了满足项目业主、银行的时效性、指标等要求，各负责编制可研报告的中介机构也为了自己的利益敷衍了事，使融资可行性研究报告流于形式，无法起到可研报告该有的引导决策作用。

首先，融资可研报告结构与内容未突出重点。虽然同属可行性研究报告，内容及结构上基本没有太大的区别，但是立项可研报告、核准可研报告、资金申请可研报告、融资可研报告等各类可研报告均有自己的结构和内容侧重点，不应该一概而论，对于一个融资可研报告而言，报告内容重点则是市场分析与财务分析两个章节。而在现行编制的大部分融资可行研究报告里面市场分析和财务分析部分份量明显不够，比如有的报告市场分析仅对市场经济进行了分析，有的报告在财务分析里面仅做了总投和收入分析，对建设方案反而进行大篇幅分析，甚至有单位直接拿立项报告或核准报告充当融资可研报告。

第二，融资报告市场调查没有针对性，缺乏建设方案与市场适应性分析。对于一个项目的融资可行性研究报告而言，充分详细的、针对性的市场调查是项目进行客观准确的财务可行性分析的前提与基础。由于编制可研报告前的市场预测，调查研究工作不充分，获得的相关数据较少，数据也不够客观真实，目前各中介结构编制的项目融资可行性研究报告市场分析仅为满足于报告完整的结构形式，无论何种类型、何种性质的项目，市场分析均为国民经济分析、房地产市场分析，千篇一律，没有考虑报告里面所做的市场分析内容是否与项目类型与性质有关系，也没有考虑能从报告的市场调研资料里面是否可以分析出建设项目与所在区域市场需求容量、产品价格、发展前景相匹配、相适应，更没有对项目的建设与经营方案与区域市场适应性进行深入分析，由此可知，一个市场分析如此的可行性研究报告里面的分析测算的财务指标与可行性研究结论基本上不具有任何可参考性。

第三，项目财务评价指标不全面，评价不具客观性。对于一个融资可行性研究报告来说，项目财务评价指标是报告的核心与灵魂，也是银行、各类融资机构可以提供直接参考的价值点，可以说一个融资可研报告的财务指标是否全面、客观将直接影响一个金融机构的决策正确与否。由于目前行业内对融资可研报告财务评价指标内容没有强制要求，导致多数融资可研报告财务评价指标不全，或缺少项目现金流财务指标分析，或缺自有资金现金流评价指标分析，或缺利息、偿债备付率指标分析，或缺盈亏平衡指标分析等，更有甚者仅有收入及投资利润率分析，导致项目财务分析因评价指标缺乏而达不到论证项目在经济上是否可行的要求；

另外，由于缺乏充分详细的市场调查，同时为了迎合项目业主达到银行要求的财务指标水平，各可研报告编制人员在进行财务指标测算时并没有根据市场信息进行深入分析、论证，均或多或少进行了人为的调整，导致测算出来的财务指标值偏离了市场客观水平，其评价结论缺乏客观、公正性。

三、融资可研报告编制的深度及要求

根据融资可研报告编制过程中普遍存在的问题，海南海大源管理咨询有限公司对融资可研报告的编制深度要求的探讨主要从报告的结构内容、市场分析、建设方案评价及财务效益评价四方面进行。

1.结构内容方面

融资可行性研究报告在报告结构方面除具备一般可行性研究章节中所必须的章节外，应重点突出报告的市场分析、建设方案、运营方案及财务效益评价四大块的内容，针对这些重点研究内容，在报告编写过程中紧扣项目本身，以项目为主线按以下步骤对其进行研究分析及论证：

(1)通过市场分析，针对项目的基础条件，评价项目建设的必要性；

(2)根据项目基本建设方案对其市场适应性进行研究分析；

(3)根据客观市场条件针对具体的产品方案，规划较经济可行的建设方案与产品运营方案；

(4)以客观市场为基础，根据项目的产品方案、建设方案、经营方案进行客观的经济性预测、估算与评价，最终得出项目是否可行的结论。

围绕这四个步骤，海南海大源管理咨询有限公司可将融资可行性研究报告的结构及内容做适当调整，以市场、方案、经济效益为重点内容进行分析论证项目建设的可行性及融资偿债的可行性。

2.市场调查方面

市场分析可以说是融资可行性研究报告的基础，市场分析的内容应从宏观上去把握市场动态，从微观上去展现市场前景。在编制市场分析时，应针对项目对应市场环境展开分析，首先是需要分析大环境下的经济发展趋势，只有看清楚社会的经济走势才能从大局上把握一定时期内项目的发展方向，主要分析内容可包括国家及地方前后几年内的经济运行指标、项目所在行业的景气指数、国家或地方对项目所处行业的政策支持力度等宏观指标；其次需要分析的是项目所在地方中该行业的发展现状，了解行业所处阶段，是属于起步期还是发展期亦或衰退期之中，调查清楚市场对该行业的需求性如何，分析判断该行业在未来的一段时间内的发展趋势及未来市场竞争状况，以此预测项目的发展前景；第三需要分析与项目可能存在的替代性产品市场。通过普遍的市场调查，调查与项目类似的已建并成功运行的项目其目前收益状况，寻找与项目类似在建或未建的项目进行比较分析，从而评价项目所处环境的竞争力如何，在一定期限内发展情势以及收益判断。通过以上三方面详细的市场调查，可为报告使用方提供从市场角度看待项目发展潜力的依据、为是否值得为其提供融资服务提供参考、为融资的市场风险大小提供判断依据。

3.建设方案方面

建设方案对于可行性研究报告来说是必不可少的部分，尤其对于项目立项或融资可研以外的一般可研报告来说，建设方案是整个报告的核心内容，其涉及到的是项目建设产品及内容的方案比选与分析，进而确定建设方案的内容；而融资类的可研报告，是建立在已有方案的基础上才进行的，银行不可能为一个尚无方案的项目进行贷款，因此，在融资可行性研究报告中，对于建设方案方面的阐述除对已有方案进行描述外，还需对该方案进行分析评价，评价的结论主要体现该建设方案本身的可实施性如何，方案产品与市场的适应性如何，项目建成后的运作模式能否产生较好的社会经济效益。

具体可从以下几个方面进行深度评析：

(1)建设产品方案的需求及社会适应性分析

建设产品方案的需求性分析主要通过调查市场上对该类建设产品的需求及偏好，市场对该类产品的购买力进行分析，例如一个房地产开发项目将开发的住宅产品设计为100-150平米/户的三房或四房户型，而通过调查后发现市场上的购买力对户型的偏好为90平米左右的中小户型，则说明该设计产品与市场需求并不十分协调。总的来说，建设产品方案社会适应性分析主要从建设产品与社会需求产品的差别性、社会购买力水平与建设产品匹配性、建设产品方案的超前性等方面进行分析。

 (2)运行方案的可操作性分析

运行方案主要指项目建成后的营销及推广方案，这点是其他可行性研究报告中非必要的内容，但对于融资可研报告来说，这点也是评价项目建成后能否快速回笼资金的重要内容。分析运行方案时重点关注运行方案是否存在浮夸，运行方案的预期成果如何，方案所花费的成本及预期效果是否成正比等。

(3)建设方案的优化建议

通过对项目建设产品方案及运行方案进行分析评价后，针对方案中的不足之处给予适当的建议以及提出解决方案以供报告使用这参考。

4.评价指标方面

项目的评价指标主要是指财务分析中的指标，财务分析是融资可研报告的重中之重，它是预测项目经济效益好坏的直观体现，也是贷款机构考察项目是否值得借贷的重要依据。通常对一个项目进行财务评价，需要进行多个表格的测算分析，从不同的表格中得到不同的评价指标，这些表格主要有：《总投资估算表》、《收入测算表》、《总成本费用表》、《损益表》、《资产负债表》、《全部投资现金流量表》、《自有资金现金流量表》、《盈亏平衡分析表》、《敏感性分析表》等，从测算表中可得出的财务指标有投资收益率、投资回收期、内部收益率、财务净现值、偿债备付率等。海南海大源管理咨询有限公司通过总结工作经验，归纳了一套主要的评价指标。

四、结论

融资可研报告是银行、各类融资贷款机构对融资项目融资额度、贷款年限、利率等审批、决策的重要依据，其报告质量关系到融资机构的商业利益盈亏，既然工程咨询单位承担了项目融资可行性研究报告的编制，就有责任为银行和项目业主提供一份市场调查充分，分析内容目的性明确，分析过程全面，分析结论客观、公正的可行性研究报告，从正真意义上引导报告使用方做出正确的决策。每一个有资质的中介机构，每一位负责编制融资可研报告的工程咨询人员都应为了保证可研报告的质量，应切实做好编制前的市场调查准备工作，拥有充分的市场信息资料，根据报告的使用目的，合理安排报告结构及内容侧重点，进行科学的市场容量与前景比选论证，深入、全面、客观分析项目财务评价指标，最大限度使一个融资可行性研究报告深度能满足投资决策和编制项目可研报告的需要。

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