海南海口企业投资项目可行性研究报告编写重点

长期以来，政府对企业投资项目一直实行审批管理，而且审批时，政府更多地是站在企业所有者的角度进行审查。这实际上是政府代替企业进行投资决策，不利于充分发挥市场配置资源的基础性作用。投资体制改革方案的实施，将推动政府职能的转变，从而对企业投资的政策环境及可行性研究工作产生重要影响。

《国家发展改革委关于发布项目申请报告通用文本的通知》(发改投资[2007]1169号)进一步强调，按照投资体制改革的要求，政府不再审批企业投资项目的可行性研究报告，同时也强调，企业在进行自主决策时，仍应编制可行性研究报告，作为投资决策的重要依据。因此，投资体制改革之后，可行性研究报告的主要功能将转变为满足企业自主投资决策的需要，其内容和深度可由企业根据决策需要和项目情况相应确定，而不是应付政府审批的“可批性研究”，这就使得海南海口企业投资项目可行性研究工作发生深刻变化，以适应建立现代企业制度和深化投资体制改革的要求。

一、投资体制改革对海南海口企业投资项目可行性研究的新要求

1.可行性研究的思路和观念应进行重大调整

现代企业制度下的企业投资决策机制强调“谁投资，谁决策，谁承担风险”。随着对项目审批制度的改革及风险责任追踪约束机制的建立和完善，以应付上级审批为最高目的的“可批性研究”将失去其存在的制度土壤，“力求可批性，戏说可行性”的时代将会成为历史，真正意义上的科学的“可行性研究”的时代已经来临，使得可行性研究真正变成论证企业投资项目是否可行的专业分析工具。

2.重视“战略规划”在项目可行性研究中的地位   

任何投资项目的提出，都有其特定的规划背景。孤立地就项目论项目，割裂投资项目与整个企业发展战略规划之间有机联系的传统做法将成为历史。今后的投资项目可行性研究工作将抛弃就项目论项目的传统做法，强调企业发展战略研究在项目前期研究中的重要性，强调从整体战略的角度来论证企业投资项目。

3.突出市场分析的重要性   

市场经济体制要求市场能够对资源配置起基础性作用。项目投资是资源配置的基本形式，可行性研究的主要目的就是要确保经济资源得到有效配置。经济全球化进程的推动，使得资源配置的空间范围迅速向外延伸。这就要求市场分析在可行性研究中占有突出重要的地位。项目目标和功能定位、目标市场的选择、竞争力分析，投资模式及融资方案的制定，各种分析数据及评价指标的确定，都应基于市场分析进行科学审慎的分析判断，并注重国际、国内市场的融合和相互影响等因素的分析，强调市场风险分析。  

4.强调要重视融资方案分析

现代公司制运作模式对融资渠道和方式将更加关注。为适应融资主体多元化、融资渠道多样化，融资方式复杂化的需要，可行性研究必须重视融资方案的分析论证。融资方案的分析必须强调从项目业主的角度，从出资人的角度，从维护公司股东合法权益和追求股东价值最大化的角度，选择负债融资及股权出资的规模和结构，进行资金成本、融资风险等的分析评价。

5.强调从企业理财的角度进行财务分析

建立现代公司制度的前提就是要落实企业投资决策自主权，这就要求企业在编制可行性研究报告时，不是在应付政府部门的审批，而是切切实实地在为自身发展而精心论证投资项目。企业投资的目的就是要追求企业价值和股东权益最大化，因此必须从企业理财角度对自身投资的项目进行科学论证。

从企业理财的角度进行拟建项目的财务分析，要求必须改变过去将 “ 项目 ” 与“ 企业 ” 相互分割的做法，财务分析的重点将转变为如何设计理想的投资模式和融资方案，实现企业理财目标，因此财务分析的内容和思路框架都会发生相应调整，并尽快改变目前投资项目可行性研究报告中的财务分析评价流于形式的普遍现象。

6.强调关注企业的社会责任

中国人口众多，资源短缺，生态脆弱，在发展过程中要倍加尊重自然规律，充分考虑资源、生态和环境的承载能力，不断加强生态建设和环境保护，合理开发和节约使用各种自然资源，努力建设低投入、少排污、可循环的节约型社会，促进人与自然的和谐，实现可持续发展。这就要求在海南海口企业投资项目可行性研究中，应重视节能、节水、节地、节材等资源节约综合利用分析，环境影响评价，社会评价等问题，将生态文明建设的理念融入企业投资项目的可行性论证之中。

7.重视股权并购投资的可行性研究

在现代企业理财模式下，企业的投资活动多种多样，既包括新建项目，也包括改扩建项目；既包括工程建设，也包括兼并、收购、资本运作等投资行为，使得可行性研究的范围大大拓展。现代公司制度的建立，将极大地激发企业的理财意识、战略发展意识和资本运作意识。企业投资项目重视将企业战略管理、企业诊断与项目可行性研究结合起来，以投资活动为纽带，转换经营机制，嫁接新型企业组织模式将变得普遍，平地起家的新建项目相对减少，对外扩张、股权投资越来越普遍，可行性研究的关注内容及分析方法都应有所调整，这将极大地丰富海南海口企业投资项目可行性研究的内涵。

二、海南海口企业投资项目可行性研究的总体思路和框架

就总体思路框架而言，海南海口企业投资项目可行性研究首先要从企业投资战略规划角度出发，对投资战略类型、投资时机和规模进行选择，为企业确定投资项目组合及投资计划方案提供依据。

就可行性研究的内容而言，一方面，企业应对投资项目所涉及的各种“商务”层面的内容进行系统深入研究，如市场前景、工程技术方案、建设实施方案、管理团队、制度保障、融资方案、投资效益、风险控制方案及股权退出机制等；另一方面，要从企业遵循法律法规及履行社会责任的角度，对可能影响企业投资项目可行性的有关法律法规限制等方面的要求及企业需要付出的代价进行识别和研究。

因此，在市场经济体制下，应对影响企业投资项目是否可行的各种现实和潜在因素进行系统深入的研究，为企业投资决策提供依据。这就需要对海南海口企业投资项目可行性研究报告的内容、深度、研究角度及基本框架等进行重新定位。

1 .企业投资战略方向的选择

战略方向是对产品和市场的综合选择，其选择类型包括：

①维持原有产品和市场，条件是原市场需求稳定，原产品处于其寿命周期的饱和期前期；

②利用原有产品发展某个细分市场；

③改善现有产品，维持原有市场，条件是原市场需求稳定，原产品处于寿命周期的饱和期后期；

④发展新的细分市场；

⑤开发新产品。其中①-③属于稳定发展型投资战略，④和⑤属于创新发展型投资战略。在项目目标及功能定位、市场调查和预测，产品方案研究及投资方案的制定中，应符合企业整体投资战略的统一部署。

2.选择企业投资战略态势

战略态势取决于产品性能和价格的协调匹配，其可能的选择类型包括：

领导者，某产品市场占有率最大的企业即所谓的市场领导者，其产品性能和价格成为市场的标杆；

声望竞争者，由于历史或其它原因使得该企业的产品声誉好，故其性能相同的产品可以高于“领导者”产品的价格出售；

性能竞争者，由于其产品性能优越，故可高于领导者的价格出售；价值竞争者，其产品性能好，但价格与领导者相同；

跟随者，价格和性能都力争与领导者保持一致；价格竞争者，产品性能与领导者相同，但以低价竞争。

在项目的市场预测、竞争力分析及产品营销方案的研究制定中，应考虑企业投资战略态势的选择及对拟建项目市场前景的影响和配合策略

3.投资时机的选择

企业应确定在产品寿命周期的某一阶段进行投资，以便在可行性研究中制定出科学合理的投资计划。

产品寿命周期可以划分为投入期、成长期、成熟期和衰退期 4 个阶段，按照各阶段的不同特点，主要有4种模式：①投资侧重于投入期产品，兼顾成长期和成熟期，这是一种具有开发实力且创新意识较强企业的投资模式，是一种为获得领先地位而勇于承担风险的投资策略；②投资侧重于成长期和成熟期，几乎放弃投入期和衰退期，这是一种实力不足而力求稳妥快速盈利的企业通常选择的模式，是一种重视盈利而回避风险的投资策略；③投资均衡分布于4个阶段，这是一种综合实力极强而且跨行业生产多种产品的企业通常选择的模式．是通过多角化经营谋求企业总体利益最大的策略；④投资侧重于投入期和成长期而放弃成熟期、衰退期，多见于开发能力强而生产能力弱的企业。

4.企业投资规模的选择

包括单个投资项目的规模选择和企业总体投资规模的确定。影响投资项目规模的因素很多，其中的物质技术条件决定着企业能够达到的规模，社会需要决定投资项目需要达到的规模，投资效益决定着项目实际达到的规模。确定投资规模的基本方法是边际分析法。在投资分析中，只要投资的边际收益(通过有无对比增量分析计算的IRR等评价指标)和投资的边际资金成本达到均衡时的边际收益率就是企业可接受的最低收益率(MARR)，这时的投资额就是企业合理的投资规模。

5.可行性研究的程序

投资项目可行性研究的程序可分为3个阶段和6 个主要步骤。 3 个阶段是：投资机会研究；初步可行性研究；详细可行性研究。6个主要步骤是：根据发展规划和项目性质确定研究目标、研究范围、研究重点并组织研究小组；围绕目标开展调查研究，搜集资料，进行预测和投资机会研究并提出项目建议；备选方案的制定和优选；对初选方案进行详细技术经济分析、评价和论证，并做出研究结论；编制可行性研究报告；编制资金筹措计划和项目实施方案，并将可行性研究报告及有关文件资料报送企业投资决策部门批准。

6.可行性研究的依据  

主要包括：企业发展战略规划；项目建议书等相关文件；国家和地方经济社会发展规划、行业部门发展规划，如江河流域开发治理规划、铁路公路路网规划、电力电网规划、森林开发规划等；涉及矿产资源开发的项目，应有经批准的矿产储量报告及矿产勘探报告等；有关法律、法规和政策；有关机构发布的工程建设标准、规范、定额等；拟建场址的自然、经济、社会概况等基础资料；合资、合作项目各方签订的协议或意向文件；与拟建项目有关的各种市场信息资料。

7.可行性研究工作的基本要求

主要包括：

预见性。可行性研究不仅应对历史、现状资料进行研究和分析，更重要的是应对未来的市场需求、投资效益进行预测和估算；

客观公正性。可行性研究必须坚持实事求是，在调查研究的基础上，按照客观情况进行论证和评价；

可靠性。可行性研究应认真研究确定项目的技术经济措施，以保证项目的安全性和可靠性，对于不可行的项目或方案应提出否定意见，以避免投资决策失误；

科学性。可行性研究必须应用现代科学技术手段进行市场研究、科学评价项目的盈利能力、偿债能力及对经济、社会、环境等产生的影响，为项目决策提供科学依据。

8.可行性研究的作用主要体现在以下方面：

投资决策的依据。可行性研究对项目产品的市场需求、市场竞争力，项目建设方案，项目需要投入的资金、可能获得的利润以及项目可能面临的风险等进行综合分析，研究结论是投资决策的重要依据；

筹措资金和申请贷款的依据。银行等金融机构一般都要求目业主提交可行性研究报告，通过对可行性研究报告的评估，分析项目产品的市场竞争能力、采用技术的可靠性、项目的财务效益和还款能力，然后决定是否对项目提供贷款；   

编制初步设计文件的依据。通过可行性研究决定将项目建设方案付诸实施后，应进行初步设计。初步设计文件应根据可行性研究报告进行编制；

与建设项目承包商、供应商签订合同、协议等的依据。可行性研究的结论是项目业主就项目有关的设计、工程承包、设备供应、原材料供应、产品销售和运输等问题与有关单位签订合同、协议等的依据。

9.可行性研究报告的深度要求

可行性研究的成果是可行性研究报告，应达到以下深度要求：  

可行性研究报告应做到内容齐全，结论明确，数据准确，论据充分，以满足决策者定方案定项目的需要； 

可行性研究中选用的主要设备规格、参数应能满足预订货的要求。引进的技术设备资料应能满足合同谈判的要求；  

可行性研究中的重大技术、财务方案，应有两个以上方案的比选；  

可行性研究中确定的主要工程技术数据，应能满足项目初步设计的要求；

可行性研究阶段对建设投资和生产成本应进行分项详细估算，其误差应控制在?0%以内；

可行性研究确定的融资方案，应能满足银行等金融机构信贷决策的需要；

可行性研究报告应反映在可行性研究过程中出现的某些方案的重大分歧及未被采纳的理由，以供决策者权衡利弊进行决策。

摘自《中国投资2007.11》

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